大势研判：跨年反弹行情仍会赓续，重心不在股指而个股将活跃。在11月24日沪指面对3200之际，国泰君安策略提议“作念好跨年反弹的准备”、“备战跨年反弹”，近期沪指反弹至3500点后有所回落。对于后市，对于中国股市2025年瞻望可详见咱们于12月9日发布的年度策略《理财“转型牛”》；对于短期行情走势，咱们的成见：1）政事局会议与中央经济责任会议所提的超老例逆周期相似、愈加积极的财政计策、规模宽松的货币计策、全方面扩大国内需求、疯狂提振破钞以及稳住楼市与股市等新提法，齐是频年来所隐私。折射出方案层对于扭转经济场地与撑抓本钱阛阓的积极格调，这对于呵护当下阛阓情态与保管股市流动性具有焦躁作用，因此跨年反弹行情还会赓续，不会如2023年末般立马冷却，个股契机仍将活跃。2）然则自跨年反弹启动以来，乐不雅的预期仍是有所抒发，有关的计策仍是有所预期，计策的不对运转逐渐减小，阛阓需要看到更有细节更有劲度的举措，咱们判断下一阶段股指以轰动相抓为主。3）咱们保管在特朗普上台前，跨年反弹和主题交往仍有空间的总体判断。

　　一个长周期的变量正在拉开序幕，中国股市发展的新能源：无风险利率下跌，推动增量资金入市；国债利率破2%，投资东谈主对债券的趣味会渐渐下跌，而对股票和权柄的趣味会逐渐擢升。这是动态变化的进程：当钞票求教率下跌、债券利率相对高位但运转下移，投资东谈主既有寻找安全钞票的需求，同期也可以享受到仍还可以的票息收益与价差收益。然则，当利率下跌到比拟低的水平（国际警告是2%），投资者所得到的票息收益较低，价差收益小且得到难度变大，将导致投资东谈主对债券的趣味会渐渐镌汰，而对股票和权柄的趣味会逐渐擢升。这少许在好意思国与日本齐也曾出现过。瞻望2025，若是规模宽松的货币计策将推动利率下调35-50bp，那么存量利率有望接近1%而永久债券利率有望接近1.5%。站在当下，住户和机构的钞票确立活动或迎来一个长周期的悠扬，无风险利率下跌推动增量资金入市。

　　行业比拟：下一阶段跨年反弹重主题轻指数，看好科技与破钞。保举：1）货币计策与股市流动性宽松，宥恕估值分位不高且存在催化的AI行使/信创/军工。2）计策强调扩内需、稳地产、促破钞，部分地产链和破钞题材股迎来估值设立，保举受益地产计策预期，促破钞预期以及年货旺季摆布的厨电/家居/平静食物/港股互联网等。3）中国发展科技的决心以及制造业尾部淘汰的可能，科技成长是中期干线，保举新能源/半导体/机械/汽车。并逐渐布局高分成。

　　主题保举：1、首发经济：提振内需新增量，看好新品/首店需求催化的会展/营销行状、展览开荒和AI末端翻新家具。2、冰雪经济：计策鼓动冰雪清爽普及发展，看好冰雪场馆缠绵/施工、冰雪装备和冰雪破钞产业链。3、银发经济：金融撑抓计策落地，看好保障/医疗器械/可衣服开荒。4、并购重组：跨界并购、收购未盈利钞票的监管宽宏度擢升，看好科技链主企业和受益式样优化的传统龙头。

　　风险领导：国际经济衰竭超预期、民众地缘政事的不细目性开云体育(中国)官方网站。